Análisis Jupiter

Funcionamiento DEX y Equipo fundador

Jupiter comenzó como un proyecto experimental por un equipo dedicado a mejorar la utilidad de las stablecoins dentro del ecosistema de Solana. Lograron esto integrándose con Mercurial y Serum, lanzando con éxito el primer intercambio de liquidez entre protocolos de Solana. Motivados por este éxito inicial, el equipo lanzó oficialmente Jupiter como un proyecto independiente en noviembre de 2021.

Jupiter es un agregador de liquidez de la red de Solana.

Un agregado de liquidez realiza las funciones de un DEX(decentralize exchange), que es la de intercambiar criptomonedas, pero en vez de hacerlo con su liquidez lo realiza con otros DEX. El agregador enruta órdenes a varios DEX y ejecuta el mejor precio disponible para un activo cuando se solicita la operación.

Los agregadores buscan la eficiencia y optimización de las transacciones y tratan de simplificar la experiencia de usuario al unificar la liquidez y usabilidad de diferentes DEX.

Antes de comenzar a detallar más acerca de las funcionalidades de Jupiter, voy a hablar del equipo: Su fundador conocido como Meow. Twitter: https://twitter.com/weremeow . Meow tiene experiencia en el ecosistema siendo uno de los cofundadores de WBTC y principal advisor en los proyectos de Instadapp, kyber y Blockfolio.

Su co-fundador Ben Chow: Tiene muchos años de experiencia en diseño de interacción y productos, uno de los miembros fundadores de la empresa de juegos sociales Hive7, y co-fundador de muchas empresas. En mayo de 2021, Ben y Meow fundaron Jupiter Aggregator.

Ahora si, seguimos con Jupiter: Rutas inteligentes de Jupiter

Jupiter conecta todos los mercados DEX y AMM (Automated market makers) juntos para encontrar todas las rutas, tanto directas como indirectas, entre dos pares para encontrar el mejor precio.

Júpiter no sólo compara con diferentes mercados en diferentes DEX sino que también lo hace con mercados indirectos. Por lo que puede encontrar la mejor solución a través de un token intermediario. Esto se puede deber a ineficiencias de mercado y volatilidad en los diferentes mercados. Por ejemplo: USDC-mSOL-SOL en vez de USDC-SOL.

Otra característica de Jupiter y de los agregadores de liquidez es que pueden separar la operación en diferentes DEX para ofrecerte los mejores precios. Esta clase de operaciones viene bien cuando bien la operación es de gran tamaño o hay poca liquidez del token y está distribuida en los diferentes DEX.

Al agregar la liquidez de los diferentes DEX el listado de nuevos tokens es mucho más rápido en Jupiter. Jupiter lista automáticamente cualquier token mientras tenga la suficiente liquidez agregada en solana.

FUNCIONALIDADES

Más allá de hacer simples intercambios de criptomonedas, Jupiter también ofrece funcionalidades más avanzadas para mejorar tu rendimiento.

Órdenes límite

Jupiter ofrece la posibilidad de poner órdenes a mercado, indefinidas o con un horizonte temporal, a un precio determinado. Una vez el algoritmo de Jupiter detecte que se ha llegado al precio establecido se realizará el intercambio automáticamente.

DCA

Jupiter también ofrece herramientas para ejecutar la estrategia (Dollar Cost Average) que consiste básicamente en ir comprando una determinada criptomoneda en distintos momentos.

Puedes configurarlo para ir comprando cada mes, cada día o incluso cada minuto. También ofrece opciones avanzadas de precios, para establecer un rango máximo y mínimo en el que se deberá encontrar la criptomoneda para ser comprada.

Bridge

Ofrece un servicio de comparación de precios entre los diferentes puentes disponibles del mercado para llevar los tokens a Solana.

Perpetuals

Jupiter está integrando como nuevo producto DeFi (Finanzas descentralizadas) los perpetuals, que son un derivado financiero sin fecha de vencimiento, permitiendo a los traders especular sobre los activos indefinidamente. Estos derivados permiten a los traders especular con apalancamiento, esto es, pueden pedir prestado más de lo que tienen. Un producto que puede dar mayores ganancias pero que conlleva un mayor riesgo. También permite a los traders posicionarse tanto en largo como en corto de un activo.

Actualmente, permiten un apalancamiento del 100% y solo están disponibles los activos SOL, BTC y ETH.

Los usuarios se pueden beneficiar de estos perpetuals, no solo pudiendo utilizarlos, sino también prestando el dinero. La liquidez utilizada para otorgar estos apalancamientos es prestada a través del token de liquidez JLP(no confundir con JUP que es el token de la plataforma) este token solo es para aportar liquidez a la pool de los perpetuals.

La plataforma compensa a los prestamistas del JLP con el 70% de las comisiones generadas en los perpetuals.

Nuevos productos: Stablecoin respaldada por SOL.

Jupiter propone la creación de una stablecoin respaldada por SOL que se denominará SUSD. Esta stablecoin todavía no está establecida pero los miembros de la DAO de Júpiter tendrán voto y serán los primeros usuarios de la criptomoneda.

LFG Launchpad

El Launchpad de Jupiter está en fase Beta. Lanzaron 2 criptomonedas para comprobar el funcionamiento, el memecoin $WEN y el propio token de $JUP.

En los próximos lanzamientos la DAO tendrá el poder de decisión de aceptar los nuevos proyectos que serán lanzados en LFG Launchpad. Al involucrar a la comunidad en el proceso de selección de proyectos a través de votaciones DAO, Jupiter asegura que los proyectos lanzados cuenten con un respaldo sólido y apoyo de la comunidad.

Jupiter se quiere convertir en un ecosistema descentralizado donde poder ofrecer todos los productos que necesiten todos los criptotraders en el ecosistema de Solana.

Los mecanismos innovadores del LFG Launchpad, que incluyen un sistema de distribución equitativa de tokens y un creador de mercado de liquidez dinámica (DLMM), tienen como objetivo proporcionar una entrada estable al mercado para nuevos tokens.

Partners de Jupiter

Las múltiples alianzas y partners dentro del ecosistema de Solana aportan solidez y confianza al proyecto, ya que han colaborado con múltiples compañías blockchain en sectores diferentes como juegos, plataforma de pagos, NFTs y demás. Os dejo el link para que le echéis un vistazo: https://station.jup.ag/partners

Financiación:

Jupiter no ha anunciado ninguna financiación.

TOKEN DE GOBERNANZA Y TOKENOMICS

Token de gobernanza

El token Jupiter no está diseñado para centrarse en la utilidad, sino que principalmente está diseñado para poder gobernar la Jupiter DAO.

Entre otras decisiones, la DAO podrá participar en decisiones del futuro Launchpad, la distribución de las recompensas en el ecosistema, las nuevas iniciativas en el ecosistema y el futuro desbloqueo de los tokens.

Tokenomics

Total supply: 10 mil millones de JUP 10.000.000.000

Supply inicial en circulación: 13,5% 1.350.000.000 JUP

Este supply inicial fue repartido en su mayoría (1.000.000.000) a través de un AirDrop el 31 de Enero a usuarios que interactuaron en la plataforma Jupiter. Se beneficiaron 955.000 usuarios.

El resto de la liquidez en el lanzamiento fueron: 250 millones a la launch pool, 50 millones fueron a préstamos para los market makers de CEX y los 50 millones restantes para cubrir las necesidades inmediatas de proveedores de liquidez.

El total del supply va a ser repartido mitad a la comunidad y mitad al equipo.

Al equipo irán destinados 5.000.000.000 (50% del total)

El 40% de esa cantidad se desbloquearán en 2 años e irán para recompensar al equipo actual

Otro 40% del 50% van a guardarse como reservas estratégicas dirigidas a recompensar nuevos miembros del equipo, futuros inversores estratégicos y pasados stakeholders de Mercurial.

El CEO afirma que serán bloqueados durante 1 año y se notificará 6 meses antes a la comunidad antes de ser utilizados.

Los 4 mil millones serán guardados en una cold wallet multisig donde tendrán que estar de acuerdo 4 de los 7 integrantes del equipo que poseen la firma.

El 20% del 50% destinado al equipo será usado para proveer liquidez.

El 50% del total supply irá destinado a la comunidad

¿Por qué a la comunidad? Según el CE0 y el equipo, se va a usar para incentivar a la comunidad a participar, para crecer la plataforma y crear un ecosistema sostenible de entusiasmo e innovación sobre el que crear la nueva era DeFi.

Por eso el 40% del total del supply va destinado a AirDrops. Se va a repartir en 4 AirDrop separados, cada uno el 31 de Enero de cada año.

El 10% del total restante estará disponible para recompensar a los contribuidores de la comunidad. La DAO de Jupiter será la responsable de decidir a dónde y cómo serán distribuidos los tokens.

Cabe destacar que no se sabe con exactitud cómo se irán desbloqueando los tokens, ya que lo irá decidiendo la comunidad y el equipo durante el siguiente periodo. Lo único a ciencia cierta que sabemos es lo siguiente:

• Los Airdrops durarán 4 años, hasta repartir el 40% del total.
• El equipo tiene un bloqueo de 2 años, 20% del total.
• Reservas estratégicas tiene un bloqueo de 1 año, 20% del total.
• Liquidez se ha usado el 3,5%.

A partir de ahí hemos creado este escenario, donde el año 1 esta como actualmente el 13,5% en circulación, el año 2 el 40%, el año 3 el 70% y el año 4 el 100%.

COMPARACIÓN CON COMPETENCIA

Júpiter es el protocolo DeFi más grande en la Cadena de Solana, procesando 3.6 mil millones de volumen en el mes de Noviembre de 2023, cabe destacar que ha crecido muchísimo, hasta los 16 y 10 millones de volumen en los meses de Diciembre y Enero.

https://station.jup.ag/stats/month

En el ecosistema DeFi de los principales blockchains, Jupiter emerge como la plataforma DeFi más utilizada en número de wallets únicas.

https://www.jupresear.ch/t/state-of-jupiter-jupuary-2024/513

Podemos poner a Jupiter en contexto con otros gigantes de la industria, en este caso en Ethereum como podría ser el Dex Uniswap o el agregador de liquidez 1inch, que registraron 17mil millones y 12.2mil millones respectivamente en volumen durante el último mes. En los picos de volumen, durante el bull market de 2021, llegaron a registrar 50 mil millones (Enero 2022) y 40 mil millones respectivamente, una cifra alejada de los niveles actuales pero que si llegará otro pico de volumen se podría dar.

Pero Jupiter, en está subida de popularidad , y consecuentemente de volumen dentro de la plataforma, llegó a superar a Uniswap en volumen el 20 de Enero.

Jupiter al no sólo ser un agregador de liquidez sino que también ejecuta Perpetuals de forma descentralizada puede ser comparada con GMX en Arbitrum y Avalanche. Si que es cierto que estas funcionalidades no están tan avanzadas en Jupiter por lo que vamos a dejarlas a un lado en este análisis.

Dentro del ecosistema de Solana en particular, donde representa el 80% de todo el volumen orgánico, Jupiter ha consolidado su papel fundamental dentro del ecosistema.

Dentro de Solana, aunque como hemos podido comprobar Jupiter es el principal actor, aunque es inevitable fijarse en su competencia más directa: Raydium y Orca.

Orca se ha destacado en el sector DeFi de Solana gracias a su interfaz amigable para el usuario y la introducción de "Whirlpools". Estas pools innovadoras proporcionan liquidez concentrada, lo que permite rendimientos más altos para los proveedores de liquidez y ofrece a los traders una mejor fijación de precios con un deslizamiento mínimo.

Por otro lado, Raydium funciona tanto como creador de mercado automatizado (AMM) como proveedor de liquidez para Serum, facilitando la integración de la liquidez de AMM con el libro de órdenes centralizado de Serum. Esta integración amplía las posibilidades de negociación y mejora la liquidez en toda la plataforma.

Orca parece estar principalmente orientada a simplificar DeFi para el usuario general, haciéndola más accesible y fácil de usar.

Por el contrario, Raydium se dirige a traders avanzados y proveedores de liquidez, ofreciendo una variedad de herramientas y características sofisticadas diseñadas para satisfacer sus necesidades.

Fuente: Dune Analytics

Hasta el día de hoy, Orca tiene más participación de mercado en los volúmenes de DEX de Solana con un 48.6%, en comparación con el 28.6% de Raydium. Sin embargo, Raydium lidera en volumen total con $66.6 mil millones, mientras que Orca ha generado $36.4 mil millones.

Vale la pena señalar que Orca es un proyecto más nuevo pero ha mostrado un crecimiento impresionante, generando $8.52 mil millones en los últimos 30 días en comparación con los $8.2 mil millones de Raydium.

Jupiter se diferencia al reunir liquidez de proyectos líderes como Orca y Raydium. Esta estrategia permite a Jupiter ofrecer estrategias de negociación optimizadas, asegurando que los usuarios tengan acceso a las mejores tasas de cambio.

Además, Jupiter proporciona una amplia gama de opciones de negociación e instrumentos financieros a través de una plataforma única y fácil de usar, lo que quizás la haga más conveniente y eficiente que Orca o Raydium.

ANÁLISIS DE PRECIO

En este apartado se va a realizar una valoración del valor que podría darse en la criptomoneda de Jupiter, teniendo en cuenta las valoraciones de su competencia como es Uniswap. Los precios están basados en el supply circulante actual, que es de 1,35 mil millones, estos mismos casos en 2025 serían diferentes porque el supply circulante aumentará.

ESTO NO ES NINGUNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN

La principal comparación la vamos a realizar con Uniswap porque al igual que Uniswap, Jupiter es líder de mercado dentro de su blockchain.

Valoración equiparando en volumen de mercado: En esta referencia vamos a tomar como forma de medir el valor en el volumen que mueven estas dos plataformas y vamos a coger como referencia el mes de Enero, último mes disponible, y vamos a igualar el precio de Jupiter si tuviera el mismo marketcap que Uniswap en relación a su volumen. Datos: volumen Uniswap: 17.4 B, volumen Jupiter: 10.9 B , Market Cap Uniswap 31-01-2024: 4.7B , Supply Jupiter: 1.35B.

(Jupiter vol / Uniswap Vol) * 100 = 62,643%

MC Uniswap * 62,643% = 2.944221 B / 1.35 B = 2,18

EQUIPARANDO VOLUMEN Y MARKET CAP SOLANA Y ETH: Cogiendo la premisa anterior pero ahora cogiendo la variable del marketcap de su blockchain principal, en este caso ETH y Solana. Esta valoración la hacemos por la premisa de que el potencial de Jupiter podría estar ligado al potencial de Solana. Mismos datos y Marketcap ETH 31-01-2024: 281.150 B y Marketcap Solana 31-01-2024: 43.8 B

(MC Solana / ETH MC) = 15.5% * 2.944221 B = 0.45635 B / 1.35 B = 0.3380 $/ TOKEN

Jupiter = Solana. Que precio podría tener Jupiter si se equipara al principal DEX que es Uniswap. Para realizarlo cogemos los datos utilizados anteriormente.

MC Uniswap / Supply Jupiter = 3.48 $ / TOKEN

EQUIPARANDO VOLUMEN EN ATH: Hemos visto como el volumen de Uniswap se elevó muchisimo en ATH, en está ocasión vamos a compararlo con el marketcap que obtuvo Uniswap en esa ocasión y con la relación de volúmenes que se dieron en Enero 2024. Todo teniendo la teoría de que se diera la misma relación. Volumen ATH Uniswap DIC 2021: 50B, Market Cap Uniswap: 7.7B.

7.7 B * 62,643% = 4,80B / 1.35B = 3,56 $ / TOKEN

JUPITER = UNISWAP EN ATH: En está ocasión vamos a ponernos en el escenario más optimista donde nos ponemos a comparar a Jupiter con el ATH de Uniswap. Market Cap Uniswap ATH: 20.9 B.

20.9 B / 1.35 B = 15,48 $ / TOKEN

Mirando el precio respecto a la valoración actual de Uniswap (3,48) vemos que hay mucha subida por realizar, pero tampoco hay que pecar de ingenuos, Uniswap es un DEX muy consolidado en el mercado, es el lider y el primer DEX en la red inteligente más valiosa del mundo (ETH). Por eso creo que es más sensato considerar que los escenarios más posibles son los dos primeros y su valor se haye en un punto intermedio.

El precio medio entre los 2 primeros escenarios es de 1,259$ / token

CONCLUSIONES

Factores Fundamentales Alcistas:

1.Comunidad altamente comprometida con el proyecto.

2. Clasificándose justo por debajo de Uniswap y muy por encima de PancakeSwap en volumen, Jupiter se ha establecido como el segundo DEX más grande en CoinGecko.

3. Solana se posiciona como el "asesino de ETH" y su papel significativo en el sector DeFi aumenta el potencial de crecimiento de Jupiter, dada su posición como el principal agregador DEX.

4. El LFG Launchpad y la stablecoin muestra el compromiso de Jupiter con la innovación al mejorar las funcionalidades del lanzamiento y presentar nuevos conceptos, lo que atrae a una variedad de proyectos y comunidades, aumentando aún más el volumen y la participación.

5. Meow, el fundador de Jupiter, aporta una gran experiencia en DeFi y genera una gran confianza a criptoinversores.

Factores Fundamentales Bajistas:

1. L. La plataforma Jupiter para bien o para mal depende profundamente de la red de Solana, lo que la hace vulnerable ante un ataque a la blockchain de Solana. Las interrupciones ocurridas en la red cuestionan la afirmación de Solana de ser una plataforma robusta, lo que impacta en la capacidad de Jupiter para garantizar el éxito en el competitivo mercado DeFi.

2. La sostenibilidad de la tecnología de Jupiter dentro del sector DeFi es incierta, dada la naturaleza dinámica y altamente competitiva de la industria.

3. Los períodos posteriores al airdrop a menudo ven un aumento en el trading especulativo, aumentando la volatilidad del mercado. Si tenemos en cuenta que durante los próximos años vienen 3 AirDrops más, puede ser un problema a largo plazo.